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人民币“破7”,别被“狼来了”唬

2022-09-19 17:25董少鹏
环球时报 2022-09-19
关键词:币值美元汇率波动

董少鹏

最近几天,人民币对美元汇率波动引起不小关注。笔者认为,看待汇率不可刻舟求剑。近期波动并没有改变人民币坚挺的趋势,也没有改变我国对外贸易的平衡,而主要是金融市场投资者情绪波动和小幅跟风导致的,不构成持续性抛压动能,不具备“狼来了效应”。

第一,今年以来面对美元环境的波动,人民币币值总体上保持坚挺,这一基本面并未改变。

今年1月1日至9月16日,美元指数累计上涨14%以上,而人民币对美元汇率中间价下跌8%,两者币值波动幅度并不相等。相比而言,人民币兑英镑、欧元、日元等主要货币的汇率中间价,分别升值8.0%、4.0%、14.1%。人民币对一篮子货币汇率指数9月9日当周为102.1与今年初水平基本相当。这表明,人民币汇率波动的确是受到美元强势的直接影响,但基于我国经济运行、对外贸易的有利形势,人民币币值依然坚挺。

今年3月下旬起,人民币对美元汇率开启一波下行,与美元加息周期的起点相呼应。美联储至今已经加息225个基点,并且可能在9月再度大幅加息。美元强势导致市场情绪波动及部分投资者小幅跟风,即抛售人民币、购入美元,但从人民币对美元贬值幅度来看,总体上属于“市场自发调节”范畴,不构成持续性抛压动能。

第二,人民币汇率合理波动恰恰是市场有效的表现,“该波动时不波动”不是我们希望看到的。

即使在近期人民币对美元汇率“破7”的情况下,市场主体仍然保持理性。8月份,剔除迫期履约部分的银行代客收汇结汇率比今年前7个月均值上升3.5个百分点,付汇购汇率下降2.3个百分点。这说明,投资者结汇意愿上升、购汇动机趋弱。归根结底,这是中国经济恢复向好的趋势所决定的。

货币升贬值本身,并不完全等同于持续的升贬值预期,尽管二者之间有交织、重合。建立有弹性的汇率机制就是为了及时释放压力,避免将压力累积下来集中爆发。人民币汇率双向浮动是符合市场规律的,也是我们所乐见的。只要能得到基本面支撑,货币贬值和升值都是可以的;汇率能及时传导真实供需信号是好事。目前,日元对美元汇率贬值20%以上,但并没有发生货币危机,这就说明,币值和实体经济相互验证,有利于化解市场风险。

第三,中国经济金融持续扩大开放,有利于人民币币值保持长期稳健。

相对于2019年人民币对美元汇率“破7”,此次中国人民银行除了降低外汇存款准备金率,并没有采取更多的调控举措,这表明,管理层更倾向于通过构建“跨境资本流动动态均衡”机制来开展汇率预期管理。

中国在全球经济下行、疫情反复的形势下,始终坚持开放政策不动摇。近三年来通过货物贸易和直接投资两大通道,跨境资金稳步流入中国,发挥了基础性的顺差作用,对境外机构进一步开放债券市场,丰富了外汇语场的参与主体和资金来源。即使在美联储大幅加息等外部压力增大的祷况下,中国跨境资本流动依然保持均衡,这器中国扩大打放,增强市场动力、定力的看力表现。

基于此,国际热钱借人民币汇率波动撤出或加码中国市场,对中国外资顺差的影响幅度显著降低。再加上国内外贸企业运用外汇期货期权工具套保的能力显著增强,跟风炒作者减少,也增强了国内外汇市场的稳定性。

鉴于美元的特殊地位,中长期看,人民币汇率均衡将继续充分考虑美元指数的升降,通过完善市场机制、拓展市场深度消化其负面影响,保持人民币汇率的合理弹性。但如果人民币对美元汇率过度偏离美元指数,即万一“狼真的来了”,也需采取更加有力的措施加以调控。▲(作者是中国证监会专家顾问)

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